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Stratégies d'options pour la saison des bénéfices Yugus 5ka Great post Certaines stratégies d'options essaient de tirer profit de l'augmentation de la volatilité implicite qui se produit souvent avant une annonce des résultats. D'autres stratégies d'option sont conçues pour neutraliser l'effet de cette augmentation. Nous examinons des exemples de ces deux types de stratégies. Alors que certains investisseurs d'acheter et de tenir les grandes fluctuations du marché à être dérangeant, les commerçants actifs souvent comme la volatilité élevée, car il apporte le potentiel de grandes augmentations (ou de fortes baisses) des cours des actions. Ce type d'environnement de marché est souvent ce que nous voyons pendant la saison des bénéfices quand un grand nombre de sociétés cotées publient leurs rapports trimestriels sur les bénéfices. La saison des gains peut créer des opportunités et utiliser la bonne stratégie peut vous aider à en profiter. Toutefois, la saison des résultats peut aussi bien épeler un désastre si vous utilisez la mauvaise stratégie ou si votre prévision est incorrecte. Parfois, ce qui sépare les commerçants expérimentés des novices, ce n'est pas seulement la façon dont ils essaient de profiter de la volatilité de la saison des salaires, mais aussi la façon dont ils tentent de limiter les risques. Pour la plupart des commerçants qui cherchent à profiter au cours de la saison des bénéfices, il existe deux écoles de pensée de base: tirer le meilleur parti de la volatilité potentiellement plus grande profiter d'un mouvement de prix sans se blesser par la volatilité Laisse jeter un oeil à ces deux stratégies. Comprendre les variations de la volatilité implicite À chaque période de bénéfice, nous voyons généralement plusieurs stocks qui dépassent leurs estimations de bénéfices et d'expérience d'un grand saut de prix, et plusieurs autres qui sont en deçà de leurs estimations et de soutenir une chute des prix. Prédire quels stocks battre les attentes et ceux qui manquera est délicat. Dans mon expérience, j'ai souvent vu une augmentation de la volatilité implicite de nombreux stocks à la date de sortie des résultats approche, suivie par une chute très forte de la volatilité implicite immédiatement après la sortie. Ci dessous est un graphique de prix quotidien de XYZ qui montre les effets typiques des quatre rapports trimestriels des bénéfices. Notez ce qui suit: Le calcul de la volatilité implicite moyenne (ligne jaune) a commencé à augmenter fortement juste environ une semaine avant chaque rapport de bénéfice, puis a chuté encore plus soudainement après le rapport a été publié (marqué par des cases rouges dans le tableau ci dessous). Le prix de l'action était relativement stable avant les résultats, mais il a diminué ( 0,82) sur le premier rapport (1 dans le graphique ci dessous), a baissé (1,72) sur le deuxième rapport (2 dans le graphique ci dessous) Sur le troisième rapport (3 dans le tableau ci dessous), et il n'a diminué que légèrement ( 0,20) sur le quatrième rapport (4 dans le graphique ci dessous). Bien que l'ampleur des pics de volatilité implicite ait varié quelque peu, elle était tout à fait prévisible quant au moment où elle a commencé à augmenter et à la rapidité avec laquelle elle a chuté après le rapport. Notez que l'échelle de prix sur le côté droit du graphique ci dessous s'applique uniquement au cours de l'action, et non au niveau de volatilité implicite. Bien que les niveaux réels de volatilité implicite varient d'un stock à l'autre, l'exemple ci dessous est une illustration typique de l'ampleur des changements de volatilité qui se produisent souvent autour des rapports sur les bénéfices. Les effets des rapports trimestriels sur les bénéfices sur un stock sur une période d'un an Source: StreetSmart Edge. La volatilité implicite est généralement définie comme la volatilité théorique du stock sous jacent qui est impliquée par les prix cotés de ces options sur actions. En d'autres termes, c'est la volatilité future estimée d'un prix des titres. Parce que la volatilité implicite est un calcul non directionnel, toute stratégie qui implique des options longues gagnera généralement de la valeur à mesure que la volatilité augmente (avant le rapport des résultats) ce qui signifie que les mises et les appels tendent à être affectés de façon égale. Pour la même raison, les stratégies à long terme perdront généralement de la valeur rapidement à mesure que la volatilité diminue (après le rapport sur les résultats). En conséquence, l'achat d'appels (ou met) pure et simple pour profiter d'un rapport de bénéfice que vous croyez battre (ou manquer) les estimations des gains est une stratégie extrêmement difficile à exécuter. C'est parce que la baisse de la valeur de l'option en raison de la baisse de la volatilité peut effacer la plupart, sinon la totalité, de la valeur croissante liée à toute variation de prix dans le stock. En d'autres termes, un mouvement de prix substantiel dans la bonne direction peut être nécessaire pour finir avec seulement un très petit gain net global. Stratégies qui bénéficient d'une augmentation de la volatilité implicite Pour les titres dont les graphiques ressemblent à XYZ ci dessus, il existe des stratégies que vous pouvez utiliser pour tirer profit de ce modèle de volatilité assez prévisible tout en minimisant l'effet du mouvement des prix. Si acheté environ une semaine avant les annonces de gains, les appels à long, les longs met et les stratégies incluant les deux, tels que les longues chevauchées et les longs étranglements. Peuvent être vendus à un profit juste avant les annonces si elles gagnent de la valeur à mesure que la volatilité implicite augmente, même si le cours de l'action sous jacent reste relativement inchangé. Le tableau ci dessous montre comment les prix de ces options d'actions se déplaceraient théoriquement comme la volatilité implicite change autour de chaque rapport de bénéfice. Il illustre également l'effet important que peuvent avoir les variations de volatilité sur les prix des options. Effet des variations de la volatilité sur les cours boursiers Source: Centre Schwab de Recherche Financière. La colonne B montre les prix des appels et des mises en argent à long terme et le niveau implicite de volatilité exactement une semaine avant chacun des quatre rapports sur les résultats. La colonne C montre ces prix un jour avant les résultats, lorsque la volatilité implicite atteint son sommet. Dans les quatre saisons de rémunération, le prix des appels et des puts augmente considérablement, même si le cours de l'action est relativement stable. La colonne D indique quelle aurait été la valeur théorique de ces options après l'annonce des bénéfices, s'il n'y avait pas eu de changement de prix dans le stock sous jacent (pour illustrer l'ampleur de l'effet de volatilité). La colonne E indique les prix réels de ces options, y compris l'effet de la variation de prix réelle de l'action sous jacente. Dans cet exemple, si vous aviez acheté des appels une semaine avant que le prix atteigne le bénéfice, vous auriez été rentable de 0,96 (1,71 0,75) sur le deuxième rapport de bénéfice et de 0,65 (1,15 0,50) sur le troisième rapport de résultats. Si vous aviez acheté des puts une semaine avant que le prix n'atteigne le bénéfice, vous auriez été rentable de 0,33 (0,95 0,62) sur le premier rapport sur les bénéfices, mais vous auriez perdu 0,03 (0,44 0,47) sur le quatrième rapport de résultats. Notez qu'il est possible de réaliser un bénéfice sur les options longues achetées avant un rapport sur les résultats, pourvu que vous soyez correct sur la direction et que vous les achetiez avant que le pic de volatilité ne se produise. Cependant, remarquez que pour le deuxième rapport sur les résultats, si vous aviez acheté des appels seulement un jour avant les gains, ils auraient coûté 1,80 par contrat, et bien que le cours des actions a augmenté de 1,72 lorsque les résultats ont été annoncés, ces appels auraient diminué en valeur à 1,71 alors que la volatilité chutait. De même pour le troisième rapport sur les résultats, lorsque les appels ont chuté de 1,30 juste avant le bénéfice à 1,15 après les résultats. En revanche, vous n'auriez pas mieux fait, puisque les prix ont chuté de 0,98 à 0,95 après le premier rapport sur les résultats et de 1,00 à 0,44 après le quatrième rapport sur les résultats. Dans les quatre cas, la baisse de la volatilité a complètement annulé le bénéfice du mouvement des prix sur le stock sous jacent, même lorsque vous avez choisi la bonne direction. Si vous aviez acheté le chevauchement long (calls and puts) avant les tableaux, vous auriez été rentables de 0,20 (1,75 1,55) sur le deuxième rapport de résultats et de seulement 0,02 (1,21 1,19) sur le troisième rapport de résultats . Comme le montrent les chiffres, vous auriez subi de petites pertes après les premier et quatrième rapports sur les bénéfices, de 0,21 et 0,25, respectivement. Encore une fois, ces résultats sont dus à la forte chute de la volatilité annulant la plupart ou la totalité de l'effet du mouvement des cours des actions. Bien qu'il ne s'agisse là que d'un exemple, la stratégie la plus performante consistait à acheter des appels, des puts ou les deux (longs chevauchements) environ une semaine avant les gains, puis à fermer ces positions environ un jour avant les gains, le pic de la volatilité causant tout le Options pour gagner de la valeur, en dépit de la stabilité relative du cours de l'action. Plus important encore, parce que les positions ont été fermées avant les rapports sur les gains, choisir la direction du stock après les rapports sur les bénéfices, n'était pas un facteur pertinent. (Gardez à l'esprit, s'il y avait eu un mouvement brusque des prix dans l'une ou l'autre direction pendant la semaine précédant le rapport des gains, il aurait pu anéantir n'importe quel avantage de l'augmentation de volatilité). Stratégies qui bénéficient d'une diminution de la volatilité implicite Comme on l'a vu, les options à long terme tendent à gagner de la valeur à mesure que la volatilité augmente et tendent à perdre de la valeur lorsque la volatilité diminue. Par conséquent, les appels longs, les longs et les longues échelles bénéficient généralement de l'augmentation de la volatilité implicite qui se produit habituellement juste avant un rapport sur les résultats. En revanche, les appels courts (nus), les mises à découvert (nus ou en espèces), les chevauchées courtes et les étranglements, s'ils sont vendus juste avant les gains, peuvent parfois être rachetés avec un bénéfice juste après les gains, s'ils perdent suffisamment de valeur car la volatilité implicite Diminue, que le cours de l'action sous jacente change ou non. La clé de tirer profit de ces stratégies est pour le stock de rester relativement stable ou au moins assez stable pour que le changement du cours des actions doesnt annuler complètement l'avantage de la diminution de la volatilité. Une façon d'estimer le montant d'un cours de l'action peut changer lorsque les bénéfices sont annoncés est de prévoir le déplacement (impliqué) mathématiquement. Comme il a été mentionné précédemment, la volatilité implicite est la volatilité estimée d'un cours d'actions qui est impliquée par les options sur ce stock. Comme les prix des actions sont habituellement prévus à l'aide d'une courbe normale de distribution (ou cloche), une option avec une volatilité implicite de 30 implique que l'action sous jacente se négociera dans une fourchette de prix 30 supérieure à 30 inférieure d'environ 68 du temps (un écart type ) Sur une période d'un an. La formule de ce calcul est la suivante: (cours de l'action) x (IV) x racine carrée du temps en années Vous pouvez déterminer à partir de quelle valeur le stock devrait se déplacer pendant la durée d'un contrat d'option. La manipulation de la formule produit quelque peu ce qui suit: (Prix de l'action) x (IV) x racine carrée de jours jusqu'à ce que l'option expire Racine carrée des jours dans une année Comme les prix des options tendent à être plus chers Peut être utilisé pour prévoir combien le stock est prévu de se déplacer lorsque les revenus sortent. Cette formule est souvent appelée le mouvement implicite. Pour un stock qui annoncerait des bénéfices juste après la clôture du marché, la formule serait: (Cours de l'action) x (volatilité implicite) racine carrée des jours d'une année En se référant au tableau ci dessus, XYZ se négociait à environ 17,75 par action avant Le premier rapport sur les résultats et la volatilité implicite des options de guichets automatiques avant le mois était 72 juste avant les résultats, le calcul ci dessous implique un mouvement de 0,67 dans l'une ou l'autre direction. En d'autres termes, il ya environ 68 chances que XYZ va augmenter de prix jusqu'à 18.42 ou baisse de prix jusqu'à 17.08 lorsque les résultats sont annoncés. Rapport de bénéfices un: Bureau principal 650, rue Clay Nord Memphis, Missouri 63555 Téléphone (800) 748 7875 (660) 465 7225 Courriel de la facturation Contact Lana Norfleet Téléphone (641) 722 3008 Télécopieur (660) 465 2626 N'hésitez pas à Contactez Mark en cas de problèmes de site Web. KMEM FM et Tri Rivers Broadcasting est un employeur de l'égalité des chances Directeur général Directeur général des ventes: Mark Denney Directeur des nouvelles Directeur de la programmation: Rick Fischer Directeur sportif: Donnie Middleton Directeur de la circulation et de la facturation: Lana Norfleet Directrice du personnel Dave Boden Asst: Audrey Spray Personnalité: Donna Craig Ingénieur en chef: Mark McVey KMEM DÉPARTEMENT DE VENTE Ventes à l'extérieur Jimmye Kraus Ventes intérieures Audrey Spray DÉPARTEMENT SPORTIF KMEM Jouer à l'air personnalités Programmes On Demand OBITS Mercredi 5PM Mercredi 8 Février 2017 (2 minutes 38 secondes) OBITS Mercredi 12NOON Mer 8 Février 2017 (2 minutes 37 secondes) KMEM LOCAL NEWS Mer 8 Février 2017 (3 minutes 48 secondes) KMEM NEWS 6 8 AM Mer 8 Février 2017 (4 minutes 8 secondes) OBITS Mercredi 7AM Mercredi 8 Février 2017 (2 minutes 33) Secondes) OBITS Mardi 5PM Mar 7 Février 2017 (1 minute 25 secondes) OBITS Mardi 12NOON Mar 7 Février 2017 (1 minute 25 secondes) Bloc de l'Enchère Lun 6 Février 2017 (8 minutes 47 secondes) OBITS Lundi 12NOON Lundi 6 Février 2017 (2 minutes 44 secondes) OBITS Lundi 7AM Lun 6 Février 2017 (2 minutes 43 secondes) OBITS Vendredi 12NOON Vendredi 3 février 2017 (1 minute 59 secondes) OBITS Vendredi 7AM Ven 3 Février 2017 (3 minutes 32 secondes) OBITS Jeudi 5 PM Jeu 2 février 2017 (5 minutes 15 secondes) OBITS Jeudi 7AM Jeu 2 Janvier 2017 (5 minutes 19 secondes) OBITS Vendredi 5PM Vendredi 27 Janvier 2017 (1 minute 40 secondes) KMEM NEWS 01272017 Ven 27 Janvier 2017 (5 minutes 4 secondes) OBITS Jeudi 12NOON Jeu Janvier Lundi 23 janvier 2017 (3 minutes 20 secondes) Zelda Keith Lun 23 Janvier 2017 (3 minutes 3 secondes) OBITS Dimanche 7AM Sam 21 Janvier 2017 (4 minutes 13 secondes) OBITS Samedi 12NOON Sam 21 janvier 2017 (5 minutes 32 secondes) OBITS samedi 21 janvier 2017 (5 minutes 30 secondes) Amy C. janv. 2017 tempête Thu 5 janvier 2017 (3 minutes 53 secondes) Boil Ordre Mar 13 Décembre 2016 (1 minute 0 secondes) Lori FulkBazaar 2016 Jeu 1er Décembre 2016 (1 minute 46 secondes) 2016 FCC 100e Homecoming Jeu 28 Septembre 2016 (5 minutes 26 secondes) Beau Becraft 1 Lundi 26 Septembre 2016 (2 minutes 26 secondes) Beau Becraft ENTRETIEN COMPLET Vendredi 23 septembre 2016 (5 minutes 26 secondes) Minutes 5 secondes) CALENDRIER DE LA COMMUNAUTÉ DE KMEM Mer 21 Septembre 2016 (2 minutes 18 secondes) KMEM COUNTRY SHOWDOWN Mar 9 Août 2016 (1 minute 2 secondes) Rapports de Foire d'Emploi 7 Jui 21 Avril 2016 (4 minutes 25 secondes) 21 Juin 2016 (3 minutes 20 secondes) Rapports de Foire d'Emploi 5 Jui 21 Avril 2016 (2 minutes 26 secondes) (1 minute 51 secondes) KMEM PROMO Automne 2016 Mar 15 Novembre 2016 (1 minute 1 secondes) Boutique Générale Mercredi Mercredi 8 Février 2017 (1 minute 51 secondes) 54 minutes 30 secondes) Pause café Mercredi Mercredi 8 Février 2017 (30 minutes 0 secondes) Magasin Général Mardi Mardi 7 Février 2017 (54 minutes 30 secondes) Pause Café Mardi Mar 7 Février 2017 (30 minutes 0 secondes) 2017 (54 minutes 30 secondes) Pause café Lundi 6 Février 2017 (30 minutes 0 secondes) Raising The Bar Show Vendredi 3 février 2017 (55 minutes 0 secondes) Boutique Générale Vendredi Vendredi 3 Février 2017 (54 minutes 30 secondes) Pause Café Vendredi Vendredi 3 février 2017 (30 minutes 0 secondes) Boutique Générale Jeudi Jeu 2 Février 2017 (54 minutes 30 secondes) Pause Café Jeudi 2 Février 2017 (30 minutes 0 secondes)